世界杯网上购彩软件:领军智库\货币宽松美股新高 难挡经济衰退预期-旌德新闻

                                                        世界杯网上购彩软件:领军智库\货币宽松美股新高 难挡经济衰退预期-旌德新闻

                                                        世界杯网上购彩软件
                                                         

                                                        【条形码发明人去世】

                                                        圖:美聯儲今年以來不斷「鴿」化∵♀♂,並連續三次降息加上重新「擴表」▽,這顯然與兩年前的計劃相背離  美國感恩節的節日氛圍還未散去⊙,國際金融市場上已然硝煙四起∟,打響第一槍的仍是「唯恐天下不亂」的美國總統特朗普┊♀⊿,他不僅宣稱要對巴西和阿根廷加徵鋼鋁關稅☆,而且關於中美貿易談判的言辭再度轉變◇□,同時對於歐元區及其核心國家的「報復性關稅」重新提上議程↑。儘管特朗普不按套路出牌已經不是第一次了∵,市場仍舊給出了「熱烈」的反應☆⊿。臨近2019年末△∴⊙,國際金融市場如此異動▽﹡,印證着市場對於明年全球經貿發展前景的擔憂⊿⌒。  中國外匯投資研究院金融分析師 彭天舒  一、債務水平節節攀升  事實上↑﹡,這一擔憂情緒不僅源於貿易關係及經濟發展前景的惡化♂⊿π,畢竟今年應該是「十年一周期」的經濟危機爆發的關鍵年份⌒π。但是2019年關將至仍未顯露出任何危機苗頭♂△﹡,越平靜的海面預示着越大的暴風雨∴,市場避險情緒的累積推動避險資產價格上行不止∴﹡♀。通過觀察配圖中黑色線框部分可知♂,自2018三季度開始♂,倫敦金價格開啟了新一輪的上漲周期∟,儘管近期有所回調∵,但上升通道仍舊有效△┊∵,與此同時美國10年期國債收益率開始下降⊿◇∟。  這裏筆者想要提示一點△⊙∟,2018年4月前後以俄羅斯為首的國家開始大量減持美債用於購入黃金▽,僅僅在4、5兩個月的時間裏♀◇⌒,俄羅斯手中的美債總額從2018年1月的969億美元降至同年6月的149億美元∵♂▽。為什麼在俄羅斯「清倉式」拋售美債的情況下?,美債收益率僅僅短暫上升後開啟了下降周期▽?基本原因可以大致分為兩個:其一↑,2018年1月俄羅斯持有的美債量佔外國投資者持有美債總量的1.56%?♂,佔全部美債的0.02%♀﹡,因此俄羅斯的拋售行為對美債市場影響有限;其二□,以中美貿易摩擦為首的全球貿易衝突局面開始上演△,市場擔憂情緒推動了避險資產價格的上漲♀⌒♂。  二、聯儲態度不斷鴿化  但更重要的問題在於?▽,近兩年美國政府加大財政刺激π∴,加大國內減稅和補貼力度┊□∴。由此美國債務水平節節攀升π,但美債收益率不斷下行∵♂,說明市場對於美債的需求大於供給△▽↑。所以哪些群體對於美債有足夠大的需求推動了其收益率的下行◇?或者說哪些群體有能力提供如此大的資金量去購入美債∵□?根據Wind數據統計◇♀△,2018年1月至2019年9月美國國債總額新增21.2633萬億美元♂┊,而同樣時間段內外國投資者持有美債總量僅增加5825億美元↑﹡。這也意味着∵〇,在不到兩年的時間裏∴〇,大約有20.6808萬億美元的美國國債被美國商業銀行、投資銀行等金融機構所吸收♂□﹡,這比美國2018年GDP總量還要多1867億美元﹡∵〇。  即便美國金融機構的實力非常雄厚□,但在不到兩年的時間裏購入接近全球2018年GDP總量四分之一的美債⊿,這勢必給其金融市場流動性帶來巨大的壓力∴⊙。此時△♂π,作為「銀行的銀行」──美聯儲的貨幣政策態度就顯得至關重要△┊,回顧美聯儲2017年10月制定的關於國債的縮減計劃?⊙,以及2019年至今美聯儲關於美債購買的聲明⊙♂∴。從中不難發現▽▽,今年以來美聯儲的態度不斷「鴿」化∴□△,並連續三次降息加上重新「擴表」﹡,這顯然與兩年前的計劃相背離⊙◇。  但是美聯儲貨幣寬鬆的步伐差點沒趕上市場流動性收緊的速度☆〇⊙,9月中旬美國短期融資市場回購利率大幅飆升〇?,其中實際聯邦基金利率從2.13%最高攀升至2.30%♂∟,當周紐約聯儲通過逆回購一共向市場釋放2781.5億美元的流動性⌒⊿。雖然引起此次流動性危機的因素眾多∴▽,如企業繳納季度聯邦稅、美國財政部債券拍賣、海外市場回撤資金等等△,但根本原因或仍在於美國金融機構持有過多國債☆,佔用大量短期資金流動性↑∴,因而在市場出現集中性資金需求時┊,會出現隔夜拆借利率飆升的情況□⊙▽。  事實上?↑,自2017年美國現任總統特朗普上台之後⊙♀,美國聯邦政府的債務水平「更上一層樓」△,2017-2019年美國國債發行總額共增加35196.38億美元☆⊿﹡,其中短期國債佔85.37%□,中期國債佔12.47%▽,長期國債佔2.16%⌒∵。再結合前文的分析◇〇,我們可以推論:近三年時間♂┊,美國金融機構的大部分流動性逐步被囤積在短期美債之中▽┊♀。短期而言⊿,這影響的是金融市場流動性☆,未來有可能造成「擠兌」;長期來看⊿☆,這扭曲了市場的資金結構⊙♀,美國政府發行的短期國債越多〇〇,美國金融機構需要配置更多的資金在短期資產上π,進而減少在長期資產上的配置☆。  金融機構資金配置結構的扭曲〇△,也就意味着整個社會生產的資產配置扭曲∟,企業將很難且很少獲得金融機構的長期貸款用於生產投資△♂▽,部分企業甚至會減小生產規模□,進而工人失業、消費減少☆▽,整個社會進入經濟周期的「衰退」環節∵,十年一遇的經濟危機再度來臨?。  三、金融危機並未消除  現實與理論總是存在一定差距△,儘管年內美國經濟衰退言論不絕於耳◇∴,但事實證明美國當前經濟依舊穩健﹡☆,一方面作為經濟「晴雨表」的美股連創歷史新高┊〇◇,另一方面美聯儲最為關注的就業和通脹表現始終亮麗♀♀♂。最新數據顯示美國11月季調後非農就業人數新增26.6萬人⌒,遠超出前值12.8萬人π∟▽。美國經濟表現的優越性與堅固的經濟基礎、前瞻的風險預防、自主的泡沫消化以及適配的政策指引密不可分♂∴,尤其美聯儲年內三次降息釋放貨幣流動性∟〇∟,重新「擴表」幫助金融機構將短期資金流轉化為長期☆⌒〇,紐約聯儲的經濟操作解決突發性風險♂↑▽。總而言之△◇↑,美國正悄無聲息地度過新一輪的「經濟危機」♂⊿。  由此筆者認為⌒,美國正通過貿易摩擦、關稅壁壘等方式將自身風險轉移到其他國家∴∵,美國先營造全球經貿緊張局勢?∵□,這使得海外資金回流美國國內⌒〇⊿,等待自身流動性風險及資金結構錯配等問題解決之後∟♂?,再將多餘的流動性釋放到全球π,在這「先緊後鬆」的過程中風險自然地從美國轉移到全球∵♀▽。畢竟美國這樣做也不是第一次π☆?,2008年美國金融危機昇華為全球經濟危機⊙↑,但從後續的經濟表現來看☆△∴,美國從這場危機中受到的打擊似乎是最小的┊↑。  根據當前形勢分析⌒,美國金融業的流動性危機還未得以消除◇,紐約聯儲每月600億美債的購入計劃也正在如火如荼地進行?♂♂,但這一操作對於日趨龐大的美國債務而言無疑是杯水車薪∴,因此美國必將從其他方面切入尋求解決方案∵∟┊。筆者認為☆♂,一方面美國會通過貿易、關稅施壓的方式要求其他國家購入大量美債□,以解決流動性問題根源;另一方面從其他美元資產轉移資金↑?,如美股□♀。加之當前美股高漲遠超實際價值⌒,未來美國股市必將回調消化自身泡沫、重置資金結構▽﹡。無論如何?◇,美國一定會為自身的經濟危機找到轉移標的┊↑,我們擔心的或許應該是當它找到我們時□⌒∟,我們該如何解決⊙♂。

                                                        本文由世界杯网上购彩软件编辑发布!

                                                        猜你喜欢: